Bêta
Sensibilité d’une action aux mouvements du marché global.
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🎯 En résumé
Le bêta mesure la sensibilité d’un titre ou d’un portefeuille aux variations du marché boursier global. Un bêta de 1 signifie que le titre suit parfaitement les fluctuations du marché, tandis qu’un bêta supérieur à 1 indique une volatilité plus élevée et un bêta inférieur à 1 une volatilité moindre. Cet indicateur est fondamental pour évaluer le risque systémique lié à un investissement.
Explication détaillée
1. Définition mathématique et interprétation – Le bêta est un coefficient issu du modèle d’évaluation des actifs financiers (CAPM) qui exprime la covariance du rendement d’un titre avec celui du marché, divisée par la variance du marché. Formellement, bêta = Cov(R_i, R_m) / Var(R_m), où R_i est le rendement de l’action et R_m celui du marché. Il quantifie ainsi la sensibilité du titre aux mouvements généraux du marché.
2. Interprétation économique – Un bêta de :
- 1 : le titre évolue en ligne avec le marché.
- supérieur à 1 : le titre est plus volatil, amplifiant les mouvements du marché. Par exemple, un bêta de 1,5 signifie que si le marché monte de 10 %, l’action tend à augmenter de 15 %.
- inférieur à 1 : le titre est moins sensible aux variations du marché, souvent des valeurs défensives ou des secteurs peu cycliques.
- négatif : situation rare, le titre évolue inversement au marché.
3. Utilisation dans la gestion de portefeuille – Le bêta sert à construire des portefeuilles équilibrés selon le profil de risque. Les investisseurs cherchant à limiter la volatilité privilégieront des actifs avec un bêta faible, tandis que ceux qui veulent maximiser les gains en acceptant plus de risques choisiront des titres avec un bêta élevé. Il est aussi utilisé pour calculer le coût du capital dans l’évaluation d’entreprise.
4. Limitations et précautions – Le bêta repose sur des données historiques et suppose la stabilité des corrélations, ce qui peut ne pas être toujours vrai. De plus, il ne mesure que le risque systématique, excluant le risque spécifique propre à l’entreprise. Enfin, la période d’estimation, la fréquence des données et le marché de référence influencent les valeurs obtenues.
💡 Exemple concret
- Action A avec un bêta de 1,2 – Si l’indice CAC 40 gagne 5 %, cette action devrait, en moyenne, progresser de 6 % (1,2 × 5 %). En revanche, lors d’une baisse de 5 %, elle pourrait chuter de 6 %.
- Action B avec un bêta de 0,7 – Plus défensive, elle grimpe seulement de 3,5 % quand le marché monte de 5 %, mais baisse aussi moins en période de crise.
- Fonds indiciel (ETF) sur un indice large – Typiquement, son bêta est proche de 1, car il reflète fidèlement les mouvements du marché global.
- Actions du secteur de l’utilité publique – Souvent avec un bêta inférieur à 1, elles sont prisées pour réduire la volatilité d’un portefeuille en période d’incertitude.
- Technologie ou biotechnologie – Ces titres affichent fréquemment des bêtas supérieurs à 1,5, témoignant d’une forte sensibilité aux cycles économiques et à la spéculation du marché.
