Livre-valeur
Valeur comptable nette des fonds propres par action.
/livʁ va.lœʁ/
🎯 En résumé
La livre-valeur correspond à la valeur comptable nette des fonds propres d’une entreprise rapportée à chaque action. Elle représente le montant théorique que recevrait un actionnaire si la société était liquidée et que l’ensemble de ses actifs étaient vendus pour rembourser ses dettes. Cette mesure sert de référence pour évaluer si une action est sous-évaluée ou surévaluée par rapport à sa valeur patrimoniale.
Explication détaillée
1. Définition comptable – La livre-valeur est calculée à partir du bilan comptable de l’entreprise : il s’agit des capitaux propres (capital social, réserves, résultat net cumulés, moins les pertes éventuelles) divisés par le nombre total d’actions en circulation. Elle reflète la valeur nette « théorique » par action selon les normes comptables, sans prendre en compte la valorisation boursière.
2. Utilité pour l’investisseur – Elle permet d’avoir un point de repère pour estimer si le cours de l’action est attractif. Un titre dont le prix de marché est inférieur à la livre-valeur peut être considéré comme sous-évalué, mais cela ne garantit pas une bonne affaire, car la valeur comptable ne reflète pas toujours la valeur économique réelle (exemple : actifs obsolètes, goodwill surévalué).
3. Différence avec la valeur de marché – La livre-valeur ne prend pas en compte la croissance future, la rentabilité ou la qualité des actifs intangibles. En conséquence, une action de croissance affichera souvent un cours supérieur à sa livre-valeur, tandis qu’une entreprise en difficulté peut voir son cours chuter en dessous de ce seuil.
4. Ratios associés – Le ratio cours sur livre-valeur (Price to Book, P/B) est un indicateur clé. Un P/B inférieur à 1 peut signaler une décote, mais aussi des risques sous-jacents. Les investisseurs value utilisent souvent ce ratio pour détecter des opportunités dans des secteurs cycliques ou des entreprises en restructuration.
5. Limites et précautions – La livre-valeur dépend des règles comptables appliquées (normes IFRS ou françaises), elle peut être influencée par des provisions ou des amortissements. De plus, elle n’intègre pas les éléments hors bilan ni la valeur de marché des actifs immobilisés. Il est donc conseillé de l’utiliser en combinaison avec d’autres indicateurs financiers.
💡 Exemple concret
- Banque BNP Paribas – La livre-valeur par action reflète la solidité des fonds propres du groupe, essentielle pour une banque soumise à des exigences réglementaires strictes (ratio de fonds propres). Le ratio P/B est suivi pour apprécier la valorisation relative.
- Entreprise industrielle en difficulté – Une société cotée dont le cours est très inférieur à la livre-valeur peut indiquer une anticipation de dépréciations ou de restructurations importantes, comme ce fut le cas pour certains groupes sidérurgiques en crise.
- Start-up cotée en croissance – Généralement, le prix de l’action dépasse largement la livre-valeur, car les investisseurs valorisent le potentiel futur, la propriété intellectuelle ou la clientèle, éléments souvent absents du bilan.
- Fonds d’investissement value – Ces fonds recherchent souvent des titres avec un ratio P/B inférieur à 1, misant sur une revalorisation des actifs ou une amélioration de la gestion pour créer de la valeur.
