Prix hors coupon (clean price)
Prix d’une obligation hors coupon couru, utile pour comparer les prix sur un pied d’égalité.
/pʁi ɔʁ ku.pɔ̃/
🎯 En résumé
Le prix hors coupon, ou clean price, est le prix d’une obligation sans tenir compte du coupon couru. Il permet de comparer les obligations sur une base homogène, indépendamment de la date à laquelle elles sont achetées. Ce prix est donc net des intérêts accumulés depuis le dernier paiement de coupon, contrairement au prix « toutes taxes comprises » ou dirty price, qui inclut ces intérêts.
Explication détaillée
Lorsqu’une obligation verse périodiquement des coupons d’intérêts, le coupon couru correspond aux intérêts accumulés depuis le dernier coupon jusqu’à la date d’achat de l’obligation. Ainsi, si vous achetez une obligation entre deux dates de versement, vous devez payer au vendeur non seulement le prix de l’obligation, mais aussi les intérêts courus qu’il a gagnés.
Le prix hors coupon (clean price) est donc le prix de l’obligation sans ces intérêts courus. Il est utilisé en finance pour :
- Comparer les prix d’obligations de manière cohérente, indépendamment de la date d’achat.
- Analyser la variation de prix liée uniquement aux conditions de marché, sans être perturbé par les intérêts courus.
Le dirty price correspond au prix total payé par l’acheteur, c’est-à-dire prix hors coupon + coupon couru. En pratique, les cotations des obligations sont souvent exprimées en prix hors coupon, tandis que la transaction finale tient compte du coupon couru.
💡 Exemple concret
- Obligation A verse un coupon semestriel de 5 € le 1er janvier et le 1er juillet. Si vous achetez cette obligation le 1er avril, vous paierez :
- Un prix hors coupon fixé par le marché, par exemple 1 000 €.
- Un coupon couru correspondant aux intérêts accumulés du 1er janvier au 1er avril (soit 3 mois sur 6, donc environ 2,5 €).
- Le prix total payé (dirty price) sera donc environ 1 002,5 €.
- Le clean price reste 1 000 €, ce qui permet de comparer cette obligation avec une autre cotée à la même date, même si sa date de coupon est différente.
- Les plateformes financières comme Bloomberg affichent souvent le prix hors coupon pour faciliter la comparaison entre obligations.
