Prix propre (dirty price)
Prix incluant le montant du coupon accumulé depuis le dernier versement.
/pʁi pʁɔpʁ/
🎯 En résumé
Le prix propre, ou dirty price en anglais, est le prix d'un titre obligataire incluant la valeur du coupon couru depuis la dernière date de paiement. Contrairement au prix net (clean price), il reflète le coût total à payer par l'acheteur, car ce dernier doit compenser le vendeur pour la partie de coupon déjà acquise.
Explication détaillée
Lorsqu'une obligation verse des coupons périodiques, le prix netprix propre ou dirty price ajoute à ce prix net le montant du coupon couru, c’est-à-dire la fraction de coupon acquise depuis le dernier versement jusqu'à la date de transaction.
Cette distinction est essentielle car lors de la revente d’une obligation, le vendeur a droit à la fraction de coupon accumulée, même s’il n’en percevra le paiement effectif qu’à la prochaine date de coupon. Ainsi, le prix propre reflète le montant total que l'acheteur doit verser pour devenir propriétaire du titre et recevoir l'intégralité du coupon suivant.
Le calcul du coupon couru s’effectue généralement de manière linéaire, proportionnellement au nombre de jours écoulés depuis le dernier paiement, selon la convention de calcul du marché (act/act, 30/360, etc.).
En résumé, le prix propre est la somme du prix net et du coupon couru :
Prix propre = Prix net + Coupon couru
💡 Exemple concret
- Obligation d’État française avec coupon semestriel de 3 %, échéant le 1er janvier et le 1er juillet : un investisseur achetant le 1er avril devra payer le prix net plus le coupon couru correspondant aux 90 jours écoulés depuis le 1er janvier.
- Obligation d’entreprise avec coupon annuel de 5 % payé chaque 15 juin : si la transaction a lieu le 15 septembre, le prix propre inclura le coupon accumulé sur les trois mois depuis le dernier paiement.
- Marchés obligataires internationaux : le prix propre est la référence lors des transactions, car il reflète la réalité économique du transfert de propriété, alors que le prix net est principalement utilisé pour l’évaluation et la comparaison des titres.
