EV/EBITDA
Ratio comparant la valeur d’entreprise à l’EBITDA pour évaluer la cherté relative.
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🎯 En résumé
Le ratio EV/EBITDA mesure la valeur d’entreprise (Enterprise Value, EV) par rapport au résultat opérationnel avant amortissements (EBITDA). C’est un indicateur clé pour évaluer la cherté relative d’une société, car il met en relation la valeur totale du capital investi (y compris dettes et trésorerie) avec sa capacité à générer des bénéfices opérationnels récurrents.
Explication détaillée
1. Définition des termes : La valeur d’entreprise correspond à la capitalisation boursière majorée de la dette nette (dettes financières moins trésorerie). L’EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) représente le bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciations et amortissements, reflétant la performance opérationnelle pure.
2. Pourquoi utiliser EV/EBITDA ? Ce ratio neutralise l'impact de la structure financière et des choix comptables liés aux amortissements, permettant une comparaison plus pertinente entre entreprises, notamment dans des secteurs capitalistiques ou avec des politiques d’amortissement différentes.
3. Interprétation : Un EV/EBITDA faible suggère que l’entreprise pourrait être sous-évaluée ou faire face à des difficultés, tandis qu’un EV/EBITDA élevé peut refléter une valorisation chère, souvent justifiée par une forte croissance ou une rentabilité supérieure.
4. Limites du ratio : Il ne prend pas en compte les différences sectorielles, ni la qualité des bénéfices (par exemple, EBITDA manipulé ou non récurrent), et doit être utilisé conjointement avec d’autres indicateurs financiers.
💡 Exemple concret
- Secteur industriel : Une entreprise avec un EV de 1 milliard d’euros et un EBITDA de 200 millions aura un EV/EBITDA de 5, ce qui peut indiquer une valorisation attractive dans l’industrie lourde.
- Technologie : Une société de logiciels à forte croissance avec un EV/EBITDA de 20 reflète souvent des attentes élevées en matière de croissance future.
- Comparaison sectorielle : Les entreprises de télécommunications affichent généralement un EV/EBITDA entre 6 et 9, tandis que les sociétés de distribution peuvent avoir des ratios plus bas, autour de 4 à 7.
- Utilisation en fusion-acquisition : Les acquéreurs emploient le EV/EBITDA pour évaluer rapidement la valeur d’une cible indépendamment de sa structure de capital.
